Super Mario și iepurele său magic

Mario Draghi, președintele Băncii Centrale Europene, trebuie să vină cu ceva surprinzător pentru comercianții valutari săptămâna viitoare, altfel riscă creșterea monedei euro amenințând ținta inflației, scrie Bloomberg în analiza sa. Cu toate acestea, așteptările investitorilor sunt atât o speranță, cât și un risc pentru banca euro.

Analiștii au început să reducă estimările cursului de schimb al euro pentru sfârșitul anului și primul trimestru al noului an cu un avânt uriaș din martie, după ce programul de cumpărare a obligațiunilor Băncii Centrale Europene (BCE) a împins moneda unică la 1,0458 la -an scăzut. Opțiunile arată că există șanse de 70 la sută ca euro să atingă această profunzime la sfârșitul anului, comparativ cu doar 18 la sută după reuniunea din octombrie a BCE.

Iepurele în pălărie

„Draghi va scoate iepurele din pălărie, nu suntem siguri ce fel de iepure va fi”, a spus Steven Bell, un strateg la BMO Global Asset Management, care administrează aproape 244 miliarde de dolari.

Bell consideră că euro este probabil să scadă sub paritatea cu dolarul anul viitor, după ce a scăzut miercuri la 1,0566 dolari, un nivel minim fără precedent din aprilie și se apropie de 1,0458 pe 16 martie.

Mario Draghi Sursa: AFP/Daniel Roland

O modalitate prin care Draghi poate surprinde piețele este reducerea ratei actuale de depozit minus 0,2 la sută cu 0,2 puncte procentuale, spune Bell. Aspecte esențiale, bazate pe prețurile futures, se pare că o reducere de 0,1 puncte procentuale a fost absolut cotată de piață.

În ceea ce privește „rata penalizării”, Reuters a fost informat că introducerea unui sistem cu două canale la BCE, adică băncile care parchează sume mari în banca centrală, ar avea de suferit rate de penalizare mai mari, ceea ce ar costa în special băncile germane și franceze.

În plus, șeful BCE poate extinde programul de relaxare cantitativă al băncii centrale. Ca parte a acestui fapt, ei pot cumpăra, de asemenea, obligațiuni corporative sau municipale sau pot fi nevoiți să ridice regula conform căreia banca centrală nu poate cumpăra titluri ale căror randamente sunt mai mici decât rata dobânzii la depozit, a adăugat analistul.

Scopul magic

Un euro slab este cheia ambiției BCE de a crește inflația la 2%. Cu toate acestea, problema este că, deși moneda comună a slăbit deja cu 12% în acest an și factorii de decizie politică monetară au crescut oferta de bani, prețurile abia au crescut în 19 state din regiune. Acest lucru se poate datora, în parte, raliului din anul euro declanșat de topirea piețelor emergente.

Riscul real ar putea fi în cazul în care Draghi nu este în măsură să îndeplinească așteptările crescute, mai ales după ce a făcut trimitere la stimulente suplimentare după ședința din 22 octombrie. Ulterior, strategii intervievați de Bloomberg și-au redus prognozele medii la sfârșitul anului cu 3 cenți la 1,07 dolari, în timp ce prognozele din primul trimestru au fost reduse cu 2 cenți la 1,06 dolari.

Unii analiști sunt destul de nerăbdători. Neil Jones, șeful fondului speculativ londonez de la Mizuho Bank, de exemplu, ar dori să vadă ceva tangibil de la BCE. „Trebuie să apăsați butonul de pornire pentru o relaxare suplimentară a volumului”, spune el.

Jones crede că Draghi va reduce rata depozitului cu aproximativ 0,25 puncte procentuale sau va extinde programul de cumpărare a activelor bazat pe 1.100 miliarde EUR. El vede slăbirea euro până la 1,05 dolari înainte de sfârșitul anului și apoi scade sub 1 dolar în 2016.

În cadrul programului, care se desfășoară din martie și era programat inițial să ruleze până în septembrie 2016, BCE va cumpăra active pe lună în valoare de 60 miliarde EUR, în principal obligațiuni de stat. Unii experți consideră posibilă creșterea sumei la 75 miliarde EUR și prelungirea duratei programului.

Scepticii

Cu toate acestea, alții văd că, în situația actuală, BCE nu trebuie neapărat să intervină săptămâna viitoare. Mai ales pentru că speculațiile cu privire la creșterea ratei Fed în decembrie, deoarece Rezerva Federală SUA este, de asemenea, la un preț ridicat de piață pentru a ușura BCE.

Câteva prognoze extreme pentru cursul de schimb euro-dolar Sursa: AFP/Philippe Huguen

David Bloom, strategia valutară a HSBC, a subliniat că dacă s-ar fi promis deja o reducere a ratei dobânzii și s-ar fi promis o relaxare cantitativă suplimentară, ar fi foarte dificil să se depășească așteptările deja evaluate.

De aceea, analistul se așteaptă ca moneda euro să se ridice până la 1,10 dolari până la 31 decembrie și să ajungă la 1,20 dolari până la sfârșitul anului 2016. Opinia lui Bloom este interesantă, deoarece contrazice așteptările generale că Draghi pur și simplu nu își poate permite să nu se ridice la înălțimea așteptărilor. Mai ales că președintele a anunțat săptămâna trecută că personalul său este gata să facă orice pentru a crește inflația.

Totuși, marea întrebare este dacă BCE poate trage ceva care să surprindă cu adevărat piețele și, astfel, să mute substanțial cursul de schimb al euro.