Concorde

Tranzacționarea fulgerelor de mare viteză este practic echivalentul lăsării multor șobolani în grânare, a spus guru de investiții miliardar Charlie Munger cu ani în urmă. Tranzacționarea de înaltă frecvență, tehnica de tranzacționare a băieților fulger care scalpează piața, a contribuit semnificativ la turbulențele de toamnă de pe piața de valori, dar crește și dezechilibrele în general, în special în situații mai nervoase. Transformarea pieței, care a fost dominată de foști factori de piață care au redus mai bine dezechilibrele, seamănă cu cea a sporturilor de echipă din ultimii 15-20 de ani: jocul s-a accelerat nemilos și atletismul - așa cum este acum pe piață - a devenit o cerință de bază.

Când cineva se uită accidental la un joc de fotbal, handbal sau baschet din anii optzeci sau nouăzeci sau câteva scene din acesta, este posibil să fiți șocat la nivelul la care jocul a accelerat. Viteza sporturilor de echipă a devenit complet diferită. Mai mult, cu cât jocul cu minge este mai serios, cu atât este mai mare cererea de jucători sportivi. Schimbarea este deosebit de izbitoare în comparație cu lumea de acum 10-15 ani. În handbalul jucat la un nivel înalt, este practic imposibil să se schimbe în zilele noastre, deoarece adversarul poate penaliza 3-4-5 secunde după un gol marcat. Cu pictograma lor de fotbal, Cristiano Ronaldo ar putea fi campion în cursa de 100 de metri plat în majoritatea țărilor lumii. O multitudine de jucători de baschet profesioniști americani slăbesc vara pentru a suporta mai puțin greutate în ritmul din ce în ce mai amețitor al jocului. Liga de baschet profesionist din SUA (NBA) are patru echipe în sezonul curent, finalizând peste 18% din atacurile sale în 3-6 secunde. Campionul finalizează 39% din atacurile războinicilor Golden State în decurs de 10 secunde.

Privind fotbalul, handbalul, baschetul, este clar că un jucător care nu poate ajunge de la punctul A la punctul B pe teren în tot mai puțin timp disponibil an de an nu mai poate fi ținut pe teren în meciurile de nivel superior. În zilele noastre, performanța adecvată de alergare, viteza și atletismul au devenit cerințe de bază în sporturile de elită.

Piața a accelerat, de asemenea

Pe măsură ce cei mai rapizi de pe terenurile de sport încearcă să-și învingă adversarii mai încet, crescând viteza, acest fenomen se răspândește și pe piețele globale de capital.

UNI ACTORI DE PE PIAȚĂ TENDENȚĂ SĂ ÎȘI PĂSTREZE POZIȚIILE DOAR PENTRU UN TIMP SCURT. Unele estimări au tranzacționare cu frecvență ridicată (HFT), care oferă 60-70% din tranzacționare pe bursa de valori din America.

Pentru aceste comenzi, perioada de păstrare este adesea mai mică de o secundă. Acest tip de tranzacție a apărut pe piețe cândva în jurul anului 2005-2007 și în toamna anului 2009 a început să domine tranzacționarea acțiunilor ca un fel de umbră.

Proliferarea tranzacționării fulgerelor de înaltă frecvență (HFT) a schimbat fundamental mecanismul de tranzacționare a piețelor bursiere din SUA de la criza din 2008-2009. În comerț, dominat de foști factori de piață, sistemul a atenuat dezechilibrele emergente pe termen scurt.

COMERȚUL ACTUAL ÎN LUMINĂ DE VITEZĂ ÎNALTĂ ÎNTÂREȘTE CONDIȚIILE NEBĂTUITE.

Producători de piață vs. negustorii de fulgere

Sistemul bine stabilit de Wall Street de zeci de ani a fost sistemul de creare a pieței. În acest mecanism de funcționare, fiecare stoc avea un „proprietar” a cărui funcție principală era de a furniza lichidități în stoc. Furnizarea de lichiditate a însemnat adesea că, în cazul unui vânzător mai mare, producătorul de piață s-a pregătit să cumpere și apoi să răspândească hârtiile zile sau săptămâni după ce vânzătorul nu mai era prezent pe piață. În cazul unui cumpărător mai mare, producătorul de piață a intrat pe piață ca vânzător, iar vânzătorul care influențează piața a preluat acțiunile vândute zile sau săptămâni după plecare.

PRODUCĂTORII DE PIAȚĂ PREȚURI PREȚATE CONTINU PE Hârtiile CARE AU FOST DEȚINĂTORII. Se poate afirma că acești actori au acționat ca un factor de dezechilibru până la criza anterioară.

Fluctuațiile pe termen scurt ale prețurilor acțiunilor au fost diminuate prin furnizarea de lichidități reale.

Comerțul cu fulgere de înaltă frecvență (HFT), pe de altă parte, este o așa-numită opțiune de scalping oferită de tehnologia modernă pentru participanții la piață care utilizează algoritmi care rulează modele matematice mai rapide și mai bune. Companiile de trăsnet de mare viteză citează, de asemenea, prețurile de pe piață, dar fac acest lucru pentru cantități foarte mici și sar deoparte într-o fracțiune de milisecundă, chiar și în cea mai mică situație de urgență. Esența tehnicii de scalping pe care o folosesc este să miroasă comenzi reale de cumpărare și vânzare pe piață.

COMERȚUL CU ELECTRICITATE DE VITEZĂ ÎNALTĂ încearcă să construiască acțiuni mobilate pe piață și există câțiva șoferi centrali din natură (SCOPURI CONVENȚIONALE).

Și înainte de vânzătorii naturali, HFT stochează comenzile de cumpărare (el vinde) și preia acțiunile de la vânzători cu câțiva cenți mai ieftin.

PÂNĂ PENTRU SISTEMUL DE PIAȚĂ, ÎNTREPRINDEREA CU LUMINĂ DE FRECVENȚĂ ÎNALTĂ NU OFERĂ LICHIDITATE OPERATORILOR DE PIAȚĂ, DAR DIN LICHIDITATE DIRECT DE LA ACESTEA. Prin urmare, nu va suspenda piața sau în situația mai nervoasă din acțiune sau va crește semnificativ rata de schimb.

Băieții fulgerului scalpului nu sunt supuși regulilor

Lumea tranzacționării fulgerelor de înaltă frecvență (HFT) este bine ilustrată în cartea lui Michael Lewis Lightning Boys. Pentru mine a fost mult timp un imens mister de ce autoritățile de reglementare permit acest tip de sistem scalping să funcționeze pe piețe. Charlie Munger, guru de investiții miliardar în vârstă de 94 de ani, așezat alături de Warren Buffett la Conferința pentru investitori din Berkshire Hathaway din 2014, a spus că

ÎNTREPRINDEREA LUMINĂ DE VITEZĂ ÎNALTĂ ESTE PRACTIC EGALĂ CU LĂSAREA MULȚI ȘOBULANI ÎN SEMINȚĂ.

În opinia sa, comerțul cu fulgere de înaltă frecvență nu face bine civilizației.

Astfel, în piețele bursiere din SUA dominate de fulgere de mare viteză, lichiditatea reală este mult mai mică decât percepe sau crede investitorul mediu din datele cifrei de afaceri. Cărțile de comenzi sunt ordine de mărime mai subțiri decât percepute, având în vedere că comercianții de fulgere care îl domină se îndepărtează în orice microsecundă. Nu este neobișnuit ca un mic investitor, condus de algoritmii comercianților fulger, să mărească prețul cu 1% cumpărând 200-300 de acțiuni într-o acțiune cu o cifră de afaceri de 10 milioane într-o anumită zi. Aceasta poate fi numită balansare de înaltă frecvență.

Băieții fulger au fost, de asemenea, acolo în turbulențele de toamnă - dar nu numai că au provocat mișcările violente

O parte semnificativă a curentului rapid ca fulgerul scade și crește pe piețele bursiere în turbulențele curente octombrie-noiembrie-decembrie este efectul mărit și multiplicat de nervozitatea pre-existentă a investitorilor de către comerțul cu fulgere de mare viteză (HFT).

Acesta este mecanismul de amplificare a dezechilibrelor în sine.

Cu toate acestea, ar fi o greșeală să surprindem mișcările foarte acerbe de pe piețele de valori actuale doar pentru tranzacționarea fulgerelor de mare viteză. Mai ales că efectele acestui mecanism de scalping rămân în mare parte în cadrul tranzacțiilor intraday.

Mișcările individuale mai rapide și mai intense ale stocurilor de astăzi și creșterea dezechilibrelor, fără a pretinde a fi exhaustive, se datorează următoarelor efecte comparativ cu lumea pre-2008-2009:

Salutări către lumea din 2018 a tranzacțiilor cu acțiuni „superatletice”.

Totul este vizibil pe curba de preț trimestrială a AMD

De asemenea, examinăm acest lucru printr-un exemplu concret actual. Chiar și în lumea producătorilor de cipuri care sunt deja greu de prețuit, acțiunile AMD au produs un an extrem în 2018. De la un nivel sub 2 USD la începutul anului 2016, până în februarie 2017, cursul de schimb a depășit 15 USD. Un an de bandaj a venit între 9 și 16 USD, iar apoi, la începutul lunii aprilie 2018, ziarul a scăzut la un nivel minim anual peste 9 USD. De acum încolo, alăturându-se poveștii cu un grafic, situația s-a dezvoltat astfel până la 9 noiembrie 2018 (lumânări zilnice):

Trebuie să analizăm șapte aspecte esențiale ale cartei AMD:

dreptunghi albastru - eveniment 1: stocul consolidat peste valorile maxime din 2017 în iunie și iulie anul acesta.
dreptunghi gri - eveniment 2: reacția rapidă de raportare la sfârșitul lunii iulie, creștere de 25% în trei zile (pe piața care oricum se datora Facebook), un nou vârf.
triunghi portocaliu - eveniment 3: stocul s-a lipit de un nivel critic de 20 USD în august (14 zile de tranzacționare) cu mișcări înguste.
dreptunghi verde - Evenimentul 4: explozie a cursului de schimb în a doua jumătate a lunii august, prețul acțiunilor crește de la 20 la 30 la viteza fulgerului. Toată lumea cumpără, fără vânzători (15 zile de tranzacționare).
dreptunghi roz - Evenimentul 5: vârf între 30 $ și 34 $. Acesta este locul în care creșterea generată de erupția de peste 20 USD întâlnește vânzătorii (14 zile de tranzacționare).
dreptunghi roșu - Evenimentul 6: Erupție descendentă din bandă. Vânzătorii depășesc performanțele. La fel ca între 20 și 30 în sus, nu există între 30 și 23 în jos cine ar opri mișcarea (17 zile de tranzacționare).
dreptunghi violet - Evenimentul 7: reacție rapidă de raportare din octombrie. 15% scad într-o zi, apoi încă 15% în 3 zile. Reveniți la banda anterioară. Cursul de schimb se va deprecia în 24 de zile.

Perioada marcată de dreptunghiurile verzi și roșii este un fel de nor nelichid. Nu există niveluri în ea, ca și pe piața de mare viteză, jucătorii de pe piață care influențează decisiv mișcările de preț nu se îndreaptă în fața trenului de mare viteză sau nu încearcă să prindă cuțitul care cade. Seria de evenimente AMD prezentată aici a acoperit doar un sfert!

Se poate spune că pe o piață dominată de mecanismele actuale, fondurile care gestionează sume mai mari de bani au o sarcină inuman dificilă. Trebuie investită o mulțime de energie pentru a menține profitul, deoarece se poate topi cu viteza fulgerului și se poate transforma într-o pierdere. Așa cum tranziția rapidă de la atac la apărare este de o importanță capitală pe terenul sportiv, a devenit foarte importantă pe piața de capital din secolul 21, care este tranzacționată în prezent.

(Imagine de copertă: Mikalojus Konstantinas Čiurlionis, 1909, detaliu, sursă: Wikipedia)