Burse, doar încet cu corpul!

Economia germană va avea de suferit în ciuda competitivității sale excelente. Cu toate acestea, pericolele care se ascund în economia germană sunt imposibil de cuantificat. Faptul că aproape douăzeci la sută din totalul exporturilor germane se îndreaptă către SUA și Marea Britanie nu sugerează nimic bun. Printre altele, spune Ingo Mainert, director de investiții la Allianz Global Investors din Frankfurt. Cuvintele sale arată că boom-ul actual al piețelor bursiere poate cerșe. El crede că vom experimenta acest lucru până la sfârșitul anului. Una dintre cele mai mari probleme este că participanții la piață nu au calculat încă riscurile politice majore pentru lume.

Péter Zentai: Declarațiile recente nu reflectă mult entuziasm pentru continuarea creșterii stocurilor globale și europene.
Ingo Mainert: Considerăm că incertitudinile politice sunt mari. Tendințele globale vor fi din ce în ce mai determinate de politică, declinul globalizării și consolidarea protecționismului. Dar participanții la bursă nu recunosc încă importanța acestor factori. De altfel, părerea noastră este că acțiunile vor produce, în general, randamente mai mici decât în anii precedenți

La ce se așteaptă, cum se va încheia anul acesta din perspectiva investitorilor?
Prima jumătate a anului 2017 este robustă, în timp ce a doua jumătate este deja foarte „buzzing”. Până la sfârșitul anului, vom fi nevoiți să ne confruntăm cu slăbirea datelor micro și macroeconomice. Totuși, aici și acum, încă două secvențe opuse de evoluții se strecoară reciproc pe piețe. Pe termen lung, globalizarea slăbește, dar pe termen scurt, cheia este de a experimenta cel mai puternic ciclu de redresare de la criza financiară globală din 2008. Acesta din urmă se reflectă în datele privind câștigurile corporative. Piețele răspund la scenarii optimiste pentru moment.

Ce incertitudini politice nu au fost evaluate de piață?
La rândul nostru, monitorizăm constant evoluția tendințelor interne în Franța, Olanda, Italia și Germania. Pe baza acestor analize, ne întrebăm dacă am evaluat corect portofoliile efectelor riscurilor politice asupra vieții economice, financiare și de afaceri a acestor țări. În ce măsură ar trebui să schimbăm compoziția investițiilor noastre în viitor.

Caută răspunsul la ceea ce se va întâmpla cu euro dacă Gert Wilders câștigă în Olanda și Le Pen în Franța?
Alegerile olandeze și franceze se vor dovedi evident că sunt „teste de stres” pentru sustenabilitatea monedei euro. Cei doi politicieni menționați nu doresc cu adevărat ca euro să supraviețuiască, amândoi ar convoca un referendum asupra euro. Cu privire la Țările de Jos, însă, îndrăznesc să spun: deși Partidul pentru Libertatea lui Gert Wilders va apărea probabil ca cea mai puternică entitate politică la alegeri, este puțin probabil ca acesta să devină prim-ministru, deoarece celelalte partide se unesc împotriva sa.

Ce monede cumpărați, de ce scăpați? În situația actuală, ce părere aveți despre evoluția cursului de aur?
Conform analizelor noastre, banii unor țări emergente sunt subevaluate nemeritat. Considerăm că euro este stabil. Un factor important de risc este că cursul de schimb al dolarului va „scădea” prea mult, în timp ce vom asista la o devalorizare mai extremă a lirei sterline. În această situație, credem că aurul ar trebui păstrat în scopul diversificării portofoliilor și pentru că oferă protecție împotriva riscurilor potențial ridicate.

Care sunt încercările economiei europene și, mai ales, ale economiei germane, de a reduce comerțul global? Cât timp poate continua o economie germană puternică?
Economia germană este legată de performanța partenerilor economici internaționali, iar dezvoltarea comerțului mondial afectează fundamental performanța țării noastre. Cu toate acestea, protecționismul în creștere este, fără îndoială, un obstacol în calea comerțului global. Drept urmare, economia germană va avea de suferit în ciuda competitivității sale excelente. Cu toate acestea, pericolele care se ascund în economia germană sunt imposibil de cuantificat. Cu toate acestea, faptul că aproape douăzeci la sută din exporturile totale ale Germaniei se îndreaptă către SUA și Marea Britanie nu sugerează nimic bun. Deci, întrebarea nu este dacă economia germană este afectată, ci în ce măsură. Cu toate acestea, este demn de remarcat faptul că comunitatea de afaceri germană a dovedit în mod constant în trecut că a fost capabilă să se adapteze eficient la toate tendințele majore globale și de altă natură (politică, financiară, economică, tehnologică). Este un bun augur.