Este posibil să pierzi cu titluri de stat? Și cu depozitul bancar?

În ultima lună, sentimentul de pe piețele de investiții a crescut puțin. Copacii nu par să crească până la cer: unele dintre uneltele care au condus miracolul chinez s-au dovedit a fi ruginite, iar Rezerva Federală SUA a indicat că pompa de bani nu va dura pentru totdeauna ... Totul a avut o consecință atât de neplăcută și tangibilă în țară care, după o perioadă foarte lungă de timp, ar putea fi obținută cu titluri de stat. „Putem pierde cu titluri de stat care sunt considerate sigure?” Am primit mai multe întrebări ale cititorilor pe această temă, așa că considerăm că merită să rezumăm cunoștințele necesare. La sfârșitul lucrării noastre, ne adresăm întrebării poate chiar mai surprinzătoare: putem pierde și din depozitele bancare? Merită să persistați până la sfârșitul articolului ...

Pierderea titlurilor de stat sigure și a investitorului

Pentru a elabora acest subiect, este esențial să începeți cu o bază minimă în mecanismul de funcționare a titlurilor de stat. Dar nimeni nu ar trebui să se sperie, deși mulți economiști nici măcar nu-și amintesc această parte a cunoștințelor lor financiare, nu este o întrebare complicată.

Să ne uităm la o securitate guvernamentală de 1 an. La mijlocul anului 2012, o astfel de garanție guvernamentală ar putea fi achiziționată cu un randament de 7%. Aceasta înseamnă că am achiziționat o bucată de titluri de stat în valoare de 10.000 HUF, care va plăti 10.000 HUF plus 700 HUF dobânzi la scadență. Plata dobânzilor efectuate de garanția guvernamentală este fixă și nu se poate modifica după emisiune. Dacă banca centrală crește dobânda, dacă rata dobânzii este redusă de banca centrală, atunci vom primi exact 700 HUF în plăți de dobânzi la garanția guvernamentală. Cu toate acestea, un lucru se poate schimba: și la asta putem vinde și vinde titluri de stat.

Dacă nimic, dar nimic nu se schimbă, adică banca centrală nu schimbă rata de bază și așteptările dobânzii/randamentului investitorilor nu se schimbă, atunci putem vinde acest titlu guvernamental exact la același preț pe care l-am cumpărat (în exemplul nostru 10.000 HUF ). Singura diferență este că prețul de vânzare va include dobânda pentru perioada respectivă. Dacă deținem securitatea guvernamentală timp de o jumătate de an, este HUF 350. Prețul titlurilor de stat (cu toți ceilalți termeni și condiții - adică dobândă și randament - neschimbat) crește zilnic cu exact o zi de dobândă.

Acum, însă, schimbarea vine, deoarece de obicei ratele dobânzilor și așteptările de randament se schimbă. În ultimul an, MNB a redus masiv rata dobânzii cheie, iar acest lucru a avut un efect semnificativ asupra randamentului așteptat al titlurilor de stat. Dacă rata de bază scade cu 1% la șase luni de la cumpărare și randamentul preconizat al titlurilor de stat se modifică exact cu aceeași sumă (cele două sunt diferite, vom discuta acest lucru mai târziu):

după cum sa menționat anterior, plata la sfârșitul perioadei de 700 HUF este neschimbată (gravată în piatră), deci
se poate schimba un singur lucru, valoarea titlurilor de stat atât cât pot vinde eu
la jumătate de an de la cumpărare, din cauza dobânzii acumulate, prețul titlului nostru de stat este de 10 350 HUF (în exemplul nostru presupus, există o rată bruscă a dobânzii de 1% și scăderea randamentului)
Astfel, trebuie să soluționăm formula la care cursul de schimb, titlul de stat va furniza un randament de 6% pentru restul de șase luni până la scadență: 10.700 HUF/1,03 (plata fixă a titlului de stat la scadență/103%, unde 3% este randamentul anual de 6%). jumătate din randament)
10.388 HUF este rezultatul formulei, adică în exemplul nostru, ca urmare a scăderii bruște a randamentului/ratei dobânzii de 1%, obținem un profit imediat de 10.388-10.350 HUF = 38 HUF într-o singură zi
nu am putea spune nimic, dar este de 0,38% într-o singură zi

În ultimul an, schimbarea de 1% a rentabilității/dobânzii nu s-a produs într-o singură zi, desigur, ci într-o perioadă mai lungă de timp, dar cu siguranță am sublinia că a existat o zi în care mișcările randamentului s-au apropiat de jumătate de procent. Ce se întâmplă atunci când ratele dobânzii/randamentele nu scad, ci cresc? Sunt în creștere deoarece investitorii nu-și mai dau banii pentru 4%, ci se așteaptă la 5% (de exemplu, din cauza creșterii ratelor dobânzii în alte părți ale piețelor internaționale de investiții)? Același lucru se întâmplă, pe care l-am descris mai sus doar în direcția opusă. Datorită așteptărilor de randament mai mari, prețul titlurilor de stat ar trebui să scadă, adică investitorii care au cumpărat anterior vor suferi o pierdere din cauza mișcării actuale a cursului de schimb.

Și cu aceasta am ajuns să răspundem la întrebarea noastră de bază, dacă aceasta poate fi pierdută cu titlurile de stat. Da se poate. De asemenea, puteți câștiga și pierde cu titluri de stat, ca întotdeauna, pierderile și câștigurile funcționează într-un mod complet paralel.

Care este diferența dintre o obligațiune de stat de 1 an și o obligațiune de 10 ani în ceea ce privește profitul și pierderea?

Cu cât termenul unei garanții guvernamentale este mai lung, cu atât este mai mare efectul mișcărilor ratei dobânzii/randamentului prezentate mai sus. Efectul unei variații de 1% a randamentului asupra cursului de schimb (valoarea pierderii sau profitului nostru) este același cu scadența rămasă a titlului de stat dat. Deci, dacă securitatea noastră guvernamentală expiră în 10 ani, o modificare exactă a ratei dobânzii/randamentului de 1% va avea ca rezultat un câștig sau o pierdere de 10% pentru noi. Dacă securitatea noastră guvernamentală se maturizează într-un an, este același câștig/pierdere de 1%. (Subliniem încă o dată că aceasta este o abordare simplificată, deoarece metoda de calcul specifică este semnificativ mai complexă, dar ceea ce este descris oferă o estimare bună).

După cum puteți vedea, cu cât este mai lungă durata unei garanții guvernamentale, cu atât mai mult putem câștiga și pierde cu aceasta, adică cu atât este mai mare riscul, deci nu este recomandat să cumpărați titluri pe 10 ani timp de 3 luni.

Ce s-a întâmplat în ultima lună?

Ca urmare a efectelor externe indicate în introducere, randamentul titlurilor de stat pe un an în Ungaria a crescut de la 4% la 4,68%, iar randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a crescut de la 4,9% la 6,8%. Aceasta din urmă reprezintă o creștere de aproape 2%, ceea ce înseamnă o pierdere a cursului de schimb de aproape 20% așa cum am descris mai devreme! Într-o lună, ceea ce reprezintă o pierdere foarte marcată. Rămânând cu obligațiunea de stat pe 10 ani, aceeași rată de rentabilitate, sau aproape 2%, a scăzut în două luni în primăvară, rezultând același nivel de profit. Pe parcursul a 4 luni, rata de schimb a dansat foarte mult, dar cel puțin este plăcut să vezi că poți câștiga și pierde în același mod.

Unii dintre cititorii noștri ne-au abordat cu fonduri de investiții care investesc în obligațiuni de stat, întrebându-se dacă văd o pierdere pe baza investiției lor ...Explicația este că valoarea fondului de investiții, care este acum la îndemână după cele de mai sus, este afectată una câte una de pierderea suferită din propria investiție. Cercetând baza noastră de date de fonduri mutuale, am văzut că fondurile de obligațiuni au înregistrat în medie pierderi între 1,5-2,5% în ultima lună. DAR, pe o perioadă de trei luni, aproape fără excepție, performanța acestor fonduri este pozitivă. Ar trebui să se vadă că o astfel de pierdere a ratei de schimb de 1,5-2,5% este „vindecată” doar de titlurile de stat numai prin conținutul ratei dobânzii care se acumulează continuu în perioada de investiții. (Nu în ultimul rând, un factor semnificativ în buna performanță a fondurilor de investiții între începutul anului 2012 și aprilie 2013 a fost câștigul semnificativ al titlurilor de stat din cauza scăderii randamentelor)

Găsește-l pe cel mai bun
Fond reciproc
promoții!

Găsește-l pe cel mai bun
depozit bancar
promoții!

De ce se mișcă randamentul titlurilor de stat?

În cazul titlurilor de stat, vorbim de randament și nu de dobândă, deoarece plata dobânzii la titlurile de stat este fixă, dar datorită modificării cursului de schimb, randamentul este în continuă mișcare. Dar de ce randamentul titlurilor de stat se mișcă mult mai intens decât rata de bază a MNB?

Aceasta este o întrebare extrem de complexă, dar se poate răspunde și pe scurt: deoarece percepția marilor investitori cu privire la ceea ce se așteaptă pe piețele financiare mondiale se schimbă aproape oră de oră. Randamentul care poate fi atins în SUA și Germania se schimbă ... Și din moment ce totul este legat de toate, randamentul așteptat de la titlurile de stat maghiare se va schimba, de asemenea. Astfel, ei ar putea fi dispuși să cumpere (sau invers) pentru titluri de stat pentru care ieri se aștepta o rentabilitate de 4%. Și da, și China este afectată. Dacă (folosind un exemplu smuls, nu vrem să judecăm acest lucru) există o mare problemă în China, atunci investitorii din întreaga lume reevaluează riscurile și, prin urmare, se așteaptă la o rentabilitate mai mare a titlurilor de stat ungare (ceea ce înseamnă un schimb mai mic rata comparată cu ieri).

Au mai rămas întrebări? Ai o părere? Sunt binevenite! Lasă un comentariu mai jos sau scrie în interfața „Întreabă-ne” din dreapta! Răspundem tuturor.