Am calculat cât a scăzut statul pe obligațiunile forint

Anul trecut, guvernul a suspendat programul de obligațiuni de decontare, care a durat patru ani. Un total de 19.855 de cetățeni non-UE au investit 300.000 * Programul, care a început în 2013, a necesitat inițial o investiție de 250.000 EUR. În acel moment, străinilor li se acorda un permis de ședere, iar după șase luni puteau solicita un permis de ședere. În 2015, legislația a fost modificată, prețul obligațiunii a crescut la 300 de mii de euro, dar străinii au primit imediat permisul de ședere. Guvernul a liberalizat în continuare programul. Sub titlul reîntregirii familiei, nu numai copiii minori care locuiesc în aceeași gospodărie, ci și copiii adulți care trăiesc separat, și chiar bunicii, au primit permisul de ședere maghiar. euro în obligațiuni de decontare maghiare pentru a obține în schimb un permis de ședere (nu se mai știe exact câți dintre ei trăiesc ca imigranți legali în Ungaria, deoarece se pot circula liber în UE cu permisul de înființare).

Guvernul a justificat programul prin obținerea unei surse de schimb valutar mai favorabile pentru finanțarea datoriei publice maghiare decât piața. S-a știut deja că acest lucru nu este adevărat, deoarece companiile offshore și avocații din cercurile de afaceri cele mai pro-guvernamentale au beneficiat de program. Cu toate acestea, chiar și justificarea oficială nu se oprește atât de mult: pentru cea mai mare parte a duratei programului, statul ar fi obținut schimb valutar mai ieftin pe o bază de piață decât cu obligațiunile de stabilire.

În cele din urmă, am primit date de la Centrul de gestionare a datoriei publice pentru toate seriile de lucrări emise pe parcursul celor patru ani și, prin urmare, am putut calcula exact cât a câștigat sau a eșuat statul ungar în program. Statul maghiar a emis obligațiuni de decontare în total 11 serii, prima serie pe 19 iunie 2013 și ultima pe 12 iulie 2017.

Hârtia de decontare era o obligațiune de stat maghiară de cinci ani emisă în euro. Conform legii, obligațiunea de constituire oferă un randament cu 1,5% mai mic decât randamentul acestui tip de titluri de valoare maghiare. Cu toate acestea, a existat o altă regulă importantă, care este foarte neobișnuită pe piețele de obligațiuni.

De asemenea, a fost inclus în textul legii că obligațiunea garantează un randament de cel puțin 2 la sută. Adică, dacă randamentul pieței secundare a titlurilor de stat maghiare în cinci ani exprimate în euro scade sub 2 la sută, randamentul obligațiunii de constituire nu mai urmează acest lucru, oricum plătește 2 la sută.

Datorită regulii de un procent și jumătate, bugetul maghiar a câștigat 10,7 miliarde HUF în primele două serii, comparativ cu finanțarea de pe piață. Dar pe măsură ce randamentele obligațiunilor maghiare au scăzut după 2015, regula celor două procente a intrat în vigoare. De atunci, a produs o pierdere doar în cele nouă serii rămase. Până la sfârșitul programului, contribuabilii maghiari pierduseră un total de 28,2 miliarde HUF din cauza rentabilităților prea scumpe. Eșecul a fost atât de mare încât a necesitat și profiturile primilor doi ani, deci programul de obligațiuni de decontare în ansamblu

A cauzat o pierdere de 17,5 miliarde HUF la bugetul ungar.

Exact 17.531 milioane HUF. Dacă doriți, unele permise de decontare au fost susținute de contribuabilii maghiari cu 882 mii de forinți. Sau: fiecare cetățean maghiar a donat 1.800 de forinți.

Dar cine a câștigat programul dacă statul maghiar a pierdut atât de mult pe el? Obligațiunile de decontare, deși subscrise cu banii străinilor, nu erau direct deținătorii de titluri de stat. Obligațiunile au fost emise într-o rundă închisă de către statul maghiar, iar valorile mobiliare puteau fi subscrise doar de companiile private care primiseră permisiunea de la Comitetul Economic al Parlamentului. Un total de opt companii au fost autorizate, dintre care șapte au fost înregistrate în țări considerate offshore. * Fondul special de datorie de stat din Ungaria, Insulele Cayman
EURO-ASIA Investment Management Pte Ltd, Singapore
VolDan Investments Limited, Liechtenstein
Programul S&Z Limited, Liechtenstein
Discus Holdings Ltd, Malta
Innozone Holdings Limited, Cipru
Migrat Immigration Asia Ltd, Cipru
Arton Capital Ungaria Pénzügyi Tanácsadó Kft., Ungaria

Întrucât cetățenii non-străini au subscris obligațiunile direct de la statul maghiar, randamentul valorilor mobiliare a revenit companiilor intermediare. * Obligația de constituire a fost actualizată de către companii, adică randamentul a fost dedus din valoarea nominală. La expirarea a cinci ani, statul va rambursa valorile. Aceasta va fi prima dată anul acesta la sfârșitul acestui an. De exemplu, companiile au plătit 271.000 EUR pentru o obligațiune de 300.000 EUR, iar apoi statul plătește 300.000 EUR când expiră. După ce clientul a predat 300.000 EUR la începutul programului, returnarea a fost realizată de companiile intermediare în momentul subscrierii obligațiunilor.

Autorizațiile au fost acordate întreprinderilor de către comitetul economic pro-guvernamental al Parlamentului. Potrivit Procuraturii Generale, comisia parlamentară nu avea cerințe pentru acordarea licențelor. * Mai exact, Procuratura Generală a scris că legea care reglementează obligațiunea de constituire „nu impune obligația ca comitetul să ia o decizie cu privire la cererea companiilor nerecomandate pentru contractare, să o judece în mod formal și formal”, potrivit procurorului "Președintele, membrii comitetului și administratorii care lucrează alături de comitet nu trebuie să conțină nicio dispoziție privind competențele și atribuțiile sau atribuțiile lor". Deci, nu se știe de ce exact aceste companii, cu excepția unui fundal offshore, au primit autorizațiile.

La cursul de schimb actual, companiile câștigă 57 de miliarde HUF de venituri doar datorită randamentului titlurilor de valoare. La aceasta se adaugă taxa de servicii plătită de străini. Taxa a variat de la o companie la alta, variind de la 45 la 60 de mii de euro. Compania din Insulele Cayman a lucrat la un preț de 45 de mii de euro, în timp ce celelalte companii au cerut 60 de mii de euro în schimbul administrației.

Un total de 6.540 de străini s-au abonat la titluri de stat prin intermediari. Optzeci și cinci la sută dintre clienți au fost achiziționați de Fondul special de datorie de stat din Ungaria din Insulele Cayman. Acest lucru a fost ponderat în calcul, adică înmulțit cu prețul mai ieftin pentru patru cincimi din obligațiunile achiziționate. La cursul de schimb actual, companiile intermediare au generat venituri de 99,2 miliarde HUF din taxele de servicii plătite de clienți. Contribuabilii maghiari plătesc 57 de miliarde HUF suplimentar companiilor private datorită randamentelor plătite pentru obligațiuni.

Astfel, în timpul programului de obligațiuni, companiile au generat venituri de 156,2 miliarde HUF datorită statului maghiar și a Parlamentului maghiar. Între timp, statul maghiar a scăzut cu 17,5 miliarde HUF numai din cauza randamentelor excesiv de mari ale obligațiunilor. Pierderea nu include încă costurile oficiale ale inspecției și eliberării autorizațiilor către 6.540 de asigurați externi și 13.345 de membri ai familiei acestora. Este adevărat, acesta din urmă, după cum au arătat multe articole, nu ar fi putut fi foarte minuțios.