RAPORT | Blog

Raportul financiar este un site financiar alternativ. Misiunea raportului financiar: să răspândească vestea despre realitățile și natura sistemului financiar global și să propună strategii și alternative de ieșire.

Viziunea pe termen lung a conducerii chineze este de a face din Kna din nou economia mondială. Teama lui Kna că America își amenință monopolul este motivul pentru care caută o modalitate de a opri dezvoltarea lui Kna. Un posibil mijloc în acest sens este un atac financiar.

Înțelesul inițial al termenului „război financiar” este acela că țările fac război unul cu celălalt prin intermediul sistemului financiar. Conceptul de Hong Songbing Centre financiare a devenit centrul atenției în Kna cu cartea sa.

Potrivit unei cărți publicate în 2007, America duce un război financiar împotriva altor țări. Principala formă a atacului este că băncile occidentale din țara aleasă încearcă să acorde cât mai mulți împrumuturi în dolari, precum și să se asigure că stocul de credit intern se umflă și apar bule imobiliare și bursiere. Când piața creditelor devine plină, băncile occidentale nu acordă împrumuturi, provocând un deficit de dolari. În același timp, acestea scurtează banii locali, adică iau un împrumut în bani locali și îl convertesc în dolari, slăbind astfel cursul de schimb al banilor locali, ceea ce face și mai dificilă plata împrumuturilor în dolari. Băncile și companiile, înconjurate de panică financiară, prăbușiri bursiere și falimente, sunt exemple atât de ușoare pentru băncile occidentale de a le înregistra la o valoare scăzută. Conform cărții, elita financiară occidentală va lua miliarde din lume cu această metodă.

Un astfel de atac a provocat falimentul țărilor sud-americane în anii 1980, prăbușirea pieței bursiere în Japonia în 1990 și schimbul valutar al țărilor din Extremul Orient în 1997. America dorește să prevină creșterea Kna într-un mod similar, astfel încât Kna nu poate fi în siguranță atâta timp cât banca bancară occidentală se află sub stăpânirea elitei. Autorul îi sfătuiește pe liderii chinezi să deschidă piețele de yuani cu mare atenție investitorilor străini și să evite un sistem monetar bazat pe dolari.

Potrivit cărții, JP Morgan este de fapt protestul avansat al Fed. Fed poate pune la dispoziția JP Morgan o sumă infinită de dolari pentru a-și finanța pozițiile futures. Astfel, JP Morgan poate suprima în mod artificial randamentele obligațiunilor guvernamentale din SUA cu ajutorul piețelor futures. Tocul lui Ahile al sistemului este reprezentat de reconstructori, inclusiv de metalele nobile. Autorul sugerează ca Kna să-și schimbe participațiile în dolari cu aurul și argintul fizic. Cu aceasta, puteți lovi două păsări cu o singură piatră: pe de o parte, îmbogățește poporul chinez și, pe de altă parte, distruge dolarul.

Arta a evocat emoții mixte în lume, dar de fapt a fost un bestseller în Kna în 2009 și a influențat semnificativ gândirea conducerii chineze. Unii lideri chinezi, lideri financiari și militari, recomandă lecturilor subordonaților lor ca lecturi obligatorii.

La sfârșitul lunii ianuarie, Kna a apărat-o pe György Soros și pe alți manageri americani de fond, într-un articol publicat într-o revistă apropiată conducerii Kna, lansând o ofensivă financiară împotriva Kna. Articolul amintește gândurile cărții menționate. Există un război financiar cu adevărat organizat împotriva lui Kna?

În ultimele luni, principalii manageri americani de fonduri și-au exprimat o serie de opinii negative despre Kni. Administratorii de fonduri au dezvoltat poziții pentru devalorizarea yuanului în mare parte pe baza următoarelor linii de raționament:

1. „Împrumutul este plin, mersul la zid este inevitabil”
În ultimii ani, suma creditului (banii) a crescut rapid în fiecare an, ajungând la peste 15% din PIB. Soldul sistemului bancar s-a dublat în aproape cinci ani, până la 25 de miliarde de dolari, în creștere cu 250% din PIB. Unele dintre împrumuturi au finanțat proiecte de stat sau locale, a căror rambursare este discutabilă.

2. „Se pot aștepta pierderi mari în bănci”
Odată cu deplinătatea împrumuturilor, economia încetinește. Tot mai multe proiecte care par a fi rambursate în trecut nu pot plăti împrumuturile. Creditele neperformante cauzează pierderi semnificative băncilor.

3. „Trebuie amortizat la sfârșit”
Pentru a evita eșecurile bancare, băncile trebuie recapitalizate. În ciuda rezervelor valutare peste 3 trilioane de dolari, cea mai mare parte este necesară pentru comerțul exterior. Astfel, doar o mică parte, nu mai mult de 1 trilion de dolari, poate fi utilizată pentru a proteja yuanul. Această sumă se va epuiza în termen de un an, după care yuanul nu poate fi apărat și poate chiar să slăbească cu 50% față de dolar.

Numai timpul va spune dacă strategia funcționează sau nu, dar rezultatul așteptat de speculatori, adică slăbirea yuanului, nu este clar.

În ultimii ani, Kna a avut un excedent de comerț exterior de 200-400 miliarde dolari pe an. Acest surplus - datorită parțial prețurilor scăzute ale mărfurilor - a crescut în continuare la 600 de miliarde de dolari în 2015. Adică, la cursul de schimb actual, Kna exportă mult mai mult decât importurile. Pentru a obține un echilibru în comerțul exterior, yuanul trebuie consolidat.

În ultimii ani, Kna a slăbit în mod artificial yuanul. Banca centrală a creat de la zero un yuan în aceeași sumă cu surplusul anual de comerț exterior și a cumpărat dolari de la aceasta pentru a evita aprecierea yuanului. Kna a acumulat peste 3 trilioane de dolari în rezerve valutare ca produs secundar al intervenției băncii centrale.

Dacă fluxurile financiare legate de comerțul exterior afectează consolidarea yuanului, ce fel de fluxuri financiare ar putea slăbi yuanul?

Companiile chineze erau îndatorate în primul rând cu yuanul; câteva procente, suma creditului în dolari sub un trilion de dolari. Dobânzile aferente și plățile de capital nu sunt semnificative. O altă direcție similară a fluxului financiar este că Kna a devenit un investitor net de capitaluri proprii, ceea ce înseamnă că companiile sale investesc mai mulți bani în străinătate decât companiile străine de la Cannes. Drept urmare, unele companii chineze cumpără monede occidentale din yuan, de la care cumpără companii occidentale. Aceste investiții vor epuiza pe scurt rezervele sau vor slăbi yuanul, dar amploarea acestora nu va fi determinată.

Pe ce alte tipuri de bani se pot baza speculatorii?

Într-adevăr, speculatorii sunt foarte încrezători că panica se va dezvolta în rândul deponenților chinezi și că vor schimba deponenții de yuani cu dolari. Cu toate acestea, apariția acestui lucru este discutabilă din mai multe motive. Este adevărat că creșterea valorii creditului este nedurabilă pe termen lung și, mai devreme sau mai târziu, lovește zidul. De asemenea, este adevărat că acest lucru va cauza probleme semnificative. În același timp, se poate vedea că Kna se descurcă relativ bine în această cursă împotriva peretelui. Alte economii mari s-au alăturat de mult: Japonia în 1990, Statele Unite și UE în 2008. Cannes, dacă dorește, își poate crește și mai mult creditul: dacă rata datoriei este relativ scăzută, sub 50% din PIB, statul poate împrumuta mai mult de la economia noastră.
Rata creditării băncii centrale este relativ ridicată, la 4,35%. Nivelul rezervelor obligatorii ale băncilor, adică garanția băncii centrale din spatele împrumuturilor, este relativ ridicat, la 17,5%. Așa se stimulează creșterea banilor.

Este ușor de imaginat că vor exista pierderi semnificative în sistemul bancar. Cu toate acestea, raportul ridicat de rezervă obligatoriu oferă un buffer semnificativ. În plus, este dificil de înțeles de ce Kna ar trebui să utilizeze orice rezerve valutare pentru a sprijini sistemul bancar. Pierderile potențiale sunt suportate în yuani, iar Banca Chinei poate oferi băncilor lichidități nelimitate la garanții. Desigur, consecința acestui fapt poate fi că o parte din împrumuturile neperformante se îndreaptă către banca centrală și, în același timp, crește raportul dintre banii băncii centrale. Dar am văzut-o undeva. Acest lucru în sine nu slăbește yuanul.

Yangangenging poate apărea atunci când deponenții chinezi încep să scape capital, înspăimântați de procesul de mai sus. Dar, de asemenea, nu este clar de ce, în caz de panică, am alege dolarul ca refugiu pentru deponenții chinezi. Problemele prezentate sunt și mai prezente în SUA. Îndatorarea Americii este peste 300% din PIB, din care guvernul său depășește 100% din PIB și are un deficit comercial imens de peste 500 de miliarde de dolari.

Speculațiile care acceptă slăbirea yuanului vor slăbi cursul de schimb pe termen scurt. Când cineva „scurtează” yuanul, ia un împrumut în yuani și îl transformă într-un depozit în dolari. Când cineva circulă scurt pe yuani printr-un furnizor de servicii financiare și apasă butonul de vânzare, banca de la capătul furnizorului de servicii sau al lanțului, al cărui furnizor de servicii transferă poziția, face același lucru în schimb: ia un împrumut de yuani. În prezent, acest lucru duce la vânzări de yuani și achiziții în dolari, ceea ce slăbește cursul de schimb al yuanului. Pe de altă parte, când aceste poziții se închid în viitor, se întâmplă exact opusul, speculatorii trebuie să ia yuani, ceea ce întărește yuani. După închiderea pozițiilor, cursul de schimb revine în aceeași poziție ca înainte de atac.

Rata dobânzii la împrumutul în yuani este de 4,35%, în timp ce rata dobânzii la depozitul în dolari este de 0,25%, deci diferențialul de dobândă funcționează față de yuan. Yuanul trebuie să slăbească cu mai mult de 4% pe an pentru a câștiga speculații.

Pe baza calculului FMI, 2,7 trilioane de dolari pot fi considerate nivelul tehnic minim al rezervelor valutare. Prin comparație, trei luni de importuri sunt mai mici de 0,5 trilioane de dolari, iar Kna ocolește din ce în ce mai mult dolarul și folosește banii proprii sau ai partenerului comercial pentru a deconta conturile. În paralel cu posibila epuizare a rezervelor valutare, banca centrală poate crea bani pentru băncile interne împotriva garanțiilor pentru a menține lichiditatea, adică pentru a preveni dispariția de noi bani din bancă centrală din sistem. Este dificil de înțeles de ce ar fi necesară suma de monedă propusă de FMI. De fapt, partea finală a rezervelor valutare este disponibilă pentru a proteja cursul de schimb.

În ultimă instanță, odată ce Kna și-a epuizat brațele convenționale, se poate apăra prin mijloace administrative: poate crește selectiv ratele dobânzilor la împrumuturile acordate speculatorilor, adică nu ridică dobânzile la alte împrumuturi. În cele din urmă, puteți introduce restricții de transfer.

Se pare că o mulțime de lucruri trebuie îndeplinite pentru ca speculatorii să aibă succes.

Din 2014, rezervele valutare ale țărilor lumii s-au micșorat cu 1 trilion de dolari. Multe ziare au raportat că „rezervele valutare ale Kna/Rusia scad rapid”. S-a acordat mai puțină atenție faptului că ceea ce reprezintă, pe de o parte, o scădere a rezervelor valutare este, pe de altă parte, o parte semnificativă a vânzării de obligațiuni de stat americane.

Când rezervele valutare au crescut, lumea a absorbit banii/obligațiunile guvernamentale tipărite de America și i-a dat putere de răscumpărare. Când rezervele valutare se epuizează, se întâmplă opusul: lumea aruncă înapoi factura guvernamentală către America și cumpără ceva din dolarul pe care îl primește. Astfel, epuizarea rezervelor valutare determină inflația instrumentului dolar și slăbirea dolarului.

În plus, bancnotele de dolari se epuizează. Sistemele financiare ale marilor „aliați”, UE și Japonia, sunt, de asemenea, în curs de a fi răniți, așa că este îndoielnic cât de mult vor putea băncile centrale și băncile acestor țări să cumpere obligațiuni de stat americane în viitor. Țările exportatoare de petrol pot vinde din cauza prețurilor scăzute la petrol pentru a-și proteja propriile regimuri de schimb valutar.

O mare atenție a fost acordată banilor din Cannes, Rusia și țărilor exportatoare de petrol, dar accentul se poate schimba în viitor pe piața obligațiunilor guvernamentale din SUA și pe dolar. Acest lucru poate fi întărit de Kna dacă se opune transferului codului guvernului SUA rămas la metalul nobil.

Viziunea pe termen lung a conducerii chineze este de a face din Kna din nou economia mondială. O condiție prealabilă pentru atingerea acestui obiectiv este păstrarea stabilității externe și interne pe termen scurt și mediu. Kna se teme că, întrucât America este amenințată de monopol, ea caută o modalitate de a opri dezvoltarea lui Kna. Un posibil mijloc în acest sens este un atac financiar.

Este dificil de spus dacă administratorii de fonduri speculative nu au yuani sau sunt organizați, ghidați de profit sau dacă este un atac organizat. În orice caz, Kna îl va vedea pe acesta din urmă în apariția speculatorilor și va face tot ce îi stă în putință pentru a-i neutraliza, pentru care sunt disponibile câteva instrumente.

Articolul a fost publicat pe Mandiner și poate fi găsit aici.