REDUCEREA COSTURILOR LA MATÁV - Dietă radicală

Utilizăm cookie-uri pe site-ul web pentru a oferi cea mai bună experiență de utilizare în timp ce navigați în siguranță. Specificație

Fabricarea locomotivelor cu abur a fost o afacere imensă în secolul trecut, întruchipând vârful standardelor tehnice la acea vreme; cu toate acestea, acele companii care nu puteau trece la locomotive diesel sau electrice mai moderne în timp au dispărut în chiuvetă - Elek Straub, CEO Matáv, a justificat necesitatea unei schimbări de strategie. El a adăugat: „Telecomunicațiile se confruntă astăzi cu o schimbare similară a erei”.

În cadrul unui program de restructurare anunțat recent, aproape 2.000 de persoane vor fi disponibilizate dintr-o companie de telecomunicații care se află încă într-o poziție parțială de monopol. Înainte de anunț, prețul acțiunii de telecomunicații a scăzut la un nivel nevăzut de la criza rusă (august-septembrie 1998), aproape de 900 HUF. Este adevărat, acest lucru nu s-a întâmplat dintr-o singură lovitură, prețul bursier a scăzut constant de la vârful de peste 2.500 HUF la începutul anului. Cu toate acestea, căderea din noiembrie a fost drastică, întrucât valoarea rezultată în dolari a fost sub cotația HUF 700 la momentul listării din toamna anului 1997, care nu a fost realizată nici în cele mai favorabile condiții ale pieței de capital.

CĂDERE. Scăderea prețurilor a fost spusă de unii, deoarece principalul proprietar al companiei, Deutsche Telekom, a împrăștiat unele dintre acțiunile sale pe piața de valori. Alții consideră că valorile mobiliare utilizate pentru acoperirea împrumuturilor lombarde lichidate din cauza prăbușirii bursierei din noiembrie, care au fost comercializate fără limită de preț, au împins prețul atât de adânc.

Exact cine a fost în spatele vânzărilor - datorită naturii pieței de valori - probabil că nu va fi niciodată dezvăluit. În orice caz, anunțul programului de reducere a costurilor și cursul de scădere sugerează că pot exista probleme în jurul casei gigantului maghiar al telecomunicațiilor.

Imaginea este nuanțată de faptul că Matáv nu a fost singura companie europeană de telecomunicații a cărei cotă a scăzut semnificativ în acest an. Mai mult, după cum subliniază Gergely Várkonyi, analist la ING Barings din Londra, o scădere a ratelor de schimb de peste 50% „nu se consideră un rezultat cu adevărat rău în cadrul sectorului”. De fapt, Matáv sa mutat împreună cu alte companii europene de telefonie. Toate acestea reflectă o schimbare a percepțiilor investitorilor din sector. În plus, prețurile altor companii mari listate la Bursa de la Budapesta au scăzut în această perioadă.

Rezultatele mixte ale licitațiilor pentru serviciile de telefonie mobilă a treia generație (UMTS) din Europa de Vest au jucat un rol major în dezamăgirea investitorilor.

Aceste sisteme permit accesul la internet mobil, dar marea întrebare este dacă există o cerere serioasă sau dacă companiile de telecomunicații pot genera cerere pentru acest produs. În majoritatea țărilor, s-au plătit sume oribile în schimbul unor concesii, drept care, potrivit lui Gáspár Czakó, companiile „câștigătoare” nu vor putea obține profit timp de 5-7 ani. În plus, evaluarea ofertelor UMTS a avut loc într-un moment în care încrederea investitorilor în dezvoltarea neîntreruptă a Noii Economii a fost ruptă.

Opiniile analiștilorGERGELY VÁRKONYI, ING Barings:

„Impactul strategic al măsurilor planificate este cu siguranță pozitiv. Cu toate acestea, impactul financiar al acestor decizii este foarte dificil de evaluat, întrucât nu se știe cât de mult provizionare va fi necesară pentru concedieri și plățile aferente concedierilor în acest an, cât de mult va fi deprecierea accelerată anul viitor și când vor avea loc costurile de restructurare . Conducerea nu a oferit un răspuns exact la aceste întrebări. ”

GÁSPÁR CZAKÓ, Broker de economii: „Nu vedem cu exactitate cât de multe economii s-ar putea face anul viitor ca urmare a reorganizărilor și reducerilor. Cu toate acestea, Matáv trebuie să ia în calcul cheltuielile deja planificate anul viitor. Un exemplu este obligația care rezultă din exercitarea opțiunii Westel. Cheltuielile pot fi majorate prin câștigarea unei licitații de privatizare depusă la o companie macedoneană de telecomunicații. După cum se știe, Matáv, ca parte a unui consorțiu, a oferit 300 de milioane de dolari pentru 50% din compania macedoneană; acest preț este mic. În ultimele săptămâni, posibilitățile de finanțare ale tranzacțiilor de mai sus s-au deteriorat, ceea ce este agravat de evaluarea mai puțin favorabilă a sectorului de telecomunicații și de faptul că expansiunea în Balcani poate să nu fie finanțată de creditori în aceleași condiții ca tranzacțiile maghiare ale lui Matáv . În același timp, în situația actuală a pieței, la o rată de aproximativ 1.200 HUF, este dificil să ne imaginăm finanțarea cu emisiune de acțiuni. Nu în ultimul rând pentru că toți investitorii instituționali sunt prudenți cu privire la stocurile de telecomunicații. ”

INTRERUPATOR. Cu toate acestea, „din fericire” Matáv nu a depus încă o cerere UMTS. Co-circulația cursului său de schimb cu companiile din sector, în special cu hârtia companiei-mamă, Deutsche Telekom, care în Germania este numită doar acțiune T, pare justificată în cunoașterea pieței de capital maghiare, dar nu explică decizia radicală de reducere a costurilor. Cu toate acestea, managementul meritat recunoscut al uneia dintre cele mai mari companii maghiare va decide cu siguranță să facă un astfel de pas cu un motiv întemeiat. Elek Straub vorbește direct despre o schimbare de strategie; după cum sa menționat, numărul liniilor fixe a crescut exponențial în ultima perioadă. Astăzi, însă, acoperirea fixă a atins un nivel de la care nu mai este posibil să se dezvolte în continuare. Epoca creșterii rapide în această zonă s-a încheiat. Aceștia își concentrează resursele pe domenii în care se așteaptă încă o expansiune semnificativă, cum ar fi telecomunicațiile mobile, internetul, transmiterea datelor și extinderea regională.

Analiștii au avertizat deja în această vară, după ce au publicat un raport rapid care conține rezultate semestriale, că cifrele lui Matáv nu se încadrează în așteptări. Desigur, acest lucru nu a însemnat că compania înregistrează o pierdere, dar ritmul de creștere a profitului a încetinit. În ciuda creșterii dinamice a vânzărilor din industria de telefonie mobilă. Veniturile din serviciile de date s-au extins, de asemenea, semnificativ, dar această afacere are încă o mică parte din traficul total și este cea mai expusă concurenței. Este, de asemenea, un semn de avertizare că vânzările tradiționale de telefonie au scăzut ușor, cu 1,4%. De asemenea, este important să știm că, după liberalizarea din 2002, Matáv trebuie să țină cont de apariția concurenților și pe această piață.

Reorganizarea și reducerea costurilor anunțate de companie vizează îmbunătățirea eficienței activității de linie și realocarea resurselor către zonele care se așteaptă să se extindă mai repede. Pachetul include reorganizările necesare, dar pe lângă numărul stagnant de linii, reorganizările și descrierea accelerată a echipamentelor de telecomunicații analogice, pe lângă concedieri și redistribuiri. Conform calculelor conducerii, toate acestea sunt de așteptat să îngreuneze profitul lui Matáv în al patrulea trimestru al acestui an cu 13-15 miliarde HUF. Analiștii intervievați acceptă măsurile planificate (vezi separat).

Elek Straub a subliniat că Matáv este una dintre cele mai puțin îndatorate companii de telecomunicații într-o comparație internațională. Finanțarea tranzacțiilor de mai sus nu este o problemă pentru companie. Agențiile de rating de credit au luat deja în considerare aceste împrumuturi preconizate la evaluarea „A” către Matáv. Potrivit lui Straub, situația lor financiară nu impune ca Matáv sau oricare dintre filialele sale să se finanțeze pe piața de capital. Acest lucru nu ar avea sens oricum la prețurile actuale ale acțiunilor.

Potrivit lui Várkonyi, prețul companiei maghiare de telecomunicații a fost, de asemenea, afectat negativ de faptul că SBC american, care a cumpărat Ameritech într-un consorțiu cu Deutsche Telekom, a ieșit și din investiția Matáv folosind opțiunea sa put. Mulți investitori financiari anglo-saxoni credeau că proprietarul profesionist american, interesat în primul rând de îmbunătățirea performanței financiare, ar putea compensa proprietarul german, care împingea extinderea și achizițiile regionale.

DISCUȚIE DE REZULTATE. Analiștii sunt împărțiți cu privire la rezultatele viitoare preconizate de Matáv. Potrivit lui Gáspár Czakó, din cauza investițiilor de anul viitor și a liberalizării din 2002, nu se așteaptă o creștere semnificativă a profiturilor la Matáv în următorii ani. Pe de altă parte, Gergely Várkonyi consideră că, dacă costurile liniilor fixe sunt reduse și pregătite pentru concurența așteptată, creșterea dinamică a companiilor de telefonie mobilă și de transmisie de date și Internet din acest segment ar putea duce la creșterea profitului de două cifre în viitor ani.