Piața auto chineză: aici este sfârșitul creșterii

Știm că nu este un lucru plăcut în legătură cu războiul comercial, dar știrile de vineri sunt încă destul de ridicate, vânzările Ford din China în septembrie scăzând cu 43 (!) La sută de la an la an. Am putea considera acest lucru un caz unic, specific companiei, dacă nu ar fi existat o altă veste că întreaga piață auto chineză intră într-o fază de contracție.

Tendința constantă din ultimele decenii, urmată cu fidelitate de toți jucătorii din industrie, a fost de a ne consolida prezența pe piața auto chineză în continuă expansiune, care devine cea mai mare din lume.

Cu toate acestea, acest lucru pare să fie cazul anul acesta: pentru prima dată în decenii, nu va exista o creștere și nici măcar un declin nu este exclus, iar jucătorii din industrie nu se așteaptă la o revenire rapidă.

Toate acestea se întâmplă în așa fel încât economia chineză încetinește, dar nu putem vorbi deloc despre o recesiune.

Cu toate acestea, există o serie de motive pentru recesiune, dintre care unele pot fi chiar rezolvate în viitor - războiul comercial, demografia, congestia, protecția mediului, costuri mai mari de finanțare și o încetinire economică generală - vor fi enorme în următorii ani.

Acest lucru se datorează faptului că, în paralel cu încetinirea pieței, marii producători globali au investit sau vor continua să investească aici zeci de miliarde de dolari sau euro, extinzând în continuare capacitățile locale. Producția de automobile este o afacere extrem de intensivă în capital, cu costuri fixe ridicate, care, odată construită o fabrică, trebuie să producă la capacitate maximă într-o stare aproape, altfel devine rapid nerentabilă. Problema chineză ar putea duce astfel la o deteriorare rapidă a profitabilității producătorilor, nu este o coincidență că prețurile acțiunilor în cauză scad.

Cu toate acestea, merită să analizăm și procesele la nivel global: vânzările de mașini pe piețele majore au atins apogeul în altă parte și sunt acum pe punctul de a se micșora. Există atât motive structurale, cât și ciclice.

Prima este așteptarea schimbării tehnologice și a transformării obiceiurilor clienților. Mulți au scris deja că pentru „tinerii de astăzi”, obținerea unei mașini nu este o plăcere care merită sacrificată, alte forme de transport câștigă teren și procesul de urbanizare întărește acest lucru. Tendința globală a consumatorului, descrisă ca „experiențe în loc de obiecte”, funcționează și împotriva mașinilor, mulți tineri de douăzeci de ani alegând o călătorie pe distanțe lungi sau combo-ul zilnic - și bineînțeles otrăvitor - Starbucks/avocado sandwich în loc de sudoare de noi rate auto.

Personalitatea legendară a copilăriei mele a fost unchiul Ádi, ruda „disidentă” a celui mai bun prieten al meu din Germania de Vest în anii 1970, care și-a început noua viață în Stuttgart ca muncitor al fabricii. Lucrând zi și noapte, a muncit pentru a-și cumpăra visul vieții sale: un nou Porsche. După câțiva ani, ne-am dat seama de acest lucru și, în vară, am urmărit cu mirare miracolul industriei germane la Lacul Balaton. Cu toate acestea, există din ce în ce mai puțini dintre acești cumpărători.

Și consumatorii care pot fi încă motivați de experiența noii mașini sunt mai predispuși să aștepte, deoarece schimbarea tehnologiei urmărește să răspundă la patru întrebări principale:

Cum va fi condusă mașina? (electric, hibrid, cu pilă de combustibil etc.)
Cine va conduce? (uman sau autogestionat)
Cine o va deține? (propriu sau la cerere, similar cu propriul hardware față de transformarea în cloud în IT)
Ce va costa? (Potrivit celor mai radicale opinii, modelul Google/Facebook, adică utilizarea gratuită în schimbul datelor pentru consumatori, este conceput, deși acesta este un subiect fierbinte în zilele noastre)

Procesul s-a accelerat vizibil, dar încă nu există răspunsuri perfecte, așa că, în acest caz, nu merită să investești într-un activ care se depreciază oricum, o mașină veche de 3-4 ani poate fi folosită încă mulți ani.

Să analizăm apoi cauzele ciclice, care, pe lângă China, se resimt în primul rând în Statele Unite. Prețul mediu de vânzare și ratele lunare ale mașinilor din SUA au atins, de asemenea, un nivel absolut până la sfârșitul verii, toate cu rate ale dobânzii în creștere. Adică, consumatorii cumpără/cumpără mașini din ce în ce mai scumpe la un cost lunar din ce în ce mai mare. Atâta timp cât veniturile se extind în mod similar, aceasta nu este o problemă, dar anul acesta, creșterea ratelor dobânzilor a pus o povară mai mare asupra mașinilor decât oricând. Anul trecut, 507, anul acesta a fost de 536 USD pentru o mașină nouă medie cu finanțare lunară.

Între timp, costurile imobiliare, sub forma rambursării chiriei sau a împrumuturilor, au crescut, de asemenea, mai bine decât salariile. Nu este surprinzător că va veni un punct în care cumpărătorii vor amâna înlocuirea vehiculelor lor sau vor recurge la piața mașinilor second hand. Potrivit Wall Street Journal, acesta este exact procesul care poate fi văzut acum, ceea ce, de asemenea, nu este o veste bună pentru producători.

Și schimbarea tehnologică i-a împins pe producătorii germani înapoi pe această piață: deși Tesla nu câștigă bani din producția de mașini, a murdărit plăcut piscina. Acum vinde mai mult pe piața SUA decât fostul său prim Mercedes, iar Modelul 3 a pus în mod clar presiune pe vânzările BMW Seria 3.

Așadar, nu este ușor să fii un lider auto în zilele noastre, există un vânt puternic în industrie. Din punctul de vedere al investitorului, totuși, întrebarea este dacă toate acestea au fost evaluate la cursuri de schimb spectaculos de volatile anul acesta sau dacă ne confruntăm cu evenimente și mai radicale. Kodak sau Apple, ofilirea sau învierea sunt cele două opțiuni, actorii care găsesc soluția vor supraviețui, dar va exista un brand pe care peste zece ani îl vom cunoaște doar din arhivele online.

Ca efect secundar, acest proces este, de asemenea, o provocare serioasă pentru economia internă, care este din ce în ce mai expusă industriei auto și nu este nevoie de mult curaj pentru a afirma că acesta este un risc semnificativ pentru creșterea noastră economică în 2019. Dacă industria auto încetinește - așa cum s-a întâmplat în august anul acesta -, atunci surplusul nostru de comerț exterior va dispărea în esență.

Așadar, merită să vă fixați centurile de siguranță.

(Imagine de copertă: Angajați la a doua fază a fabricii Cherry Jaguar Land Rover Automotive Co. de pe linia de producție, 27 iunie 2018. Changshu, China. Foto: Bloomberg/Getty Images Ungaria)