Ce se va întâmpla cu Ungaria în criza coronavirusului? Incertitudinea dintre analiști este enormă

În toamna anului 2019, așteptările analiștilor economici pentru creșterea medie a PIB-ului pentru acel an au variat de la 4,4 la 5%, expansiunea ajungând în cele din urmă la 4,9%. Previziunile colectate ale Portofoliului pentru 2020 se situează acum între -3,7% și -7,4%. Se poate vedea că este destul de neobișnuit, putem spune cu siguranță că o astfel de abatere în previziuni este fără precedent. Iar situația este și mai complicată: majoritatea oamenilor subliniază acest lucru există atât de multe diferențe între rezultatele unor scenarii posibile cu probabilități similare, încât nu prea are sens să dai o predicție punctuală.

Dacă, totuși, s-ar calcula un consens din previziuni, atunci (sub mai multe ipoteze tehnice) PIB-ul scade în jur de 5% ar ieși. Interesant este că acest lucru nu este mai mare decât ceea ce se așteptau economiștii înainte de a afla cifra PIB-ului din trimestrul al doilea, mai slab decât se aștepta. Adică, datele nefavorabile nu au mai diminuat așteptările.

Un bun exemplu de rezultate extreme este evaluarea experților MKB Bank: potrivit acestora, pot fi formulate două căi la fel de probabile, un scenariu cu o situație virală ușoară și înrăutățită, a cărei realizare depinde, desigur, de natura și amploarea al celui de-al doilea val al epidemiei. Întrebarea principală este în ce măsură economia va fi constrânsă în perioada următoare. Potrivit acestui fapt, în cazul unei situații virale ușoare, s-ar produce o recesiune economică de 3,7% în acest an, dar presupunând o situație virală înrăutățită, economia maghiară ar putea suferi o recesiune de 7,4% în 2020.

De ce analiștii nu au devenit mai pesimisti după cel de-al doilea trimestru slab, Péter Virovácz oferă răspunsul. Potrivit analistului principal al ING Bank, văzând date detaliate privind PIB-ul pentru al doilea trimestru, estimarea sa a recesiunii economice din acest an de aproximativ 5,5% este încă realistă. Există un potențial extraordinar în industrie pentru restul anului, având în vedere că aici a fost cea mai mare recesiune. Mai mult, spre o oarecare surpriză, dezvoltarea exporturilor nete a micșorat PIB-ul mai mult decât performanța sectorului serviciilor. Cartea de comenzi industriale din iunie a fost aceeași ca și în aceeași perioadă a anului trecut, ceea ce înseamnă că va ajuta și la recuperare. Perturbarea mai mică decât era de așteptat a sectorului serviciilor poate sugera că redeschiderea din iunie a dus la o inversare semnificativă a consumului amânat, ceea ce înseamnă că a rămas un impuls mai mic în trimestrul trei. În plus, datele de vânzare cu amănuntul din iulie susțin o recuperare mai lentă. În cazul construcțiilor, este clar că nu doar efectul Covid încetinește performanța. Aici există probleme structurale care nu se vor ușura neapărat pentru restul anului și nici la începutul anului 2021. Creșterea poate proveni din boom-ul investițional preconizat în a doua jumătate a anului 2021 (lansarea unei noi perioade de programare de șapte ani, lansarea Fondului de recuperare).

Deci, în general, există surprize pozitive și negative în comparație cu ceea ce am făcut până acum.

După cum se poate vedea din graficul nostru de mai sus, dacă nu în ultima lună, perspectivele de creștere s-au deteriorat foarte mult. La jumătatea lunii martie, odată cu izbucnirea epidemiei interne, am făcut un sondaj extraordinar al PIB similar cu cel actual. Consensul în prognozele sale a fost de 0,5% PIB. Probabil ultimul moment în care majoritatea era încrezătoare că anul acesta nu va exista recesiune în Ungaria.

Cea mai optimistă prognoză a fost dată de Gergely Suppan, potrivit expertului Takarékbank, putem scăpa cu 2020 cu un declin de 3,9%. Se bazează pe datele recente primite care indică o revenire de la punctul de jos. Al treilea trimestru prezintă un boom substanțial la toate nivelurile, cu excepția turismului, evenimentelor, festivalurilor, conferințelor, expozițiilor și târgurilor - deocamdată. Industria poate sări de la -5% în al doilea trimestru la -5% și se poate îmbunătăți ușor în al patrulea trimestru din cauza bazei relativ slabe din ultimul trimestru al anului trecut.

Este probabil ca vânzările cu amănuntul să se îmbunătățească ușor, cu o creștere de aproximativ 1,5-2% în al treilea trimestru, ceea ce reprezintă, de asemenea, o îmbunătățire clară după o scădere de 4,1% în al doilea trimestru. Vânzările din sectorul ospitalității au scăzut cu încă 50% în al doilea trimestru, datele preliminare ale fondurilor din iulie-august indicând scăderea cu doar 10-12%, un salt foarte abrupt. Numărul de nopți de oaspeți a scăzut cu aproximativ 87% în al doilea trimestru, dar conform datelor preliminare din iulie, nopțile de oaspeți naționali au crescut cu 42%, ceea ce ar putea compensa aproape complet declinul nopților de oaspeți străini. Astfel, numărul total de nopți de oaspeți a fost cu doar 3% mai mic decât în urmă cu un an.

Potrivit lui Suppan, principalul risc este ceea ce va provoca închiderea frontierelor din septembrie, dar oricum nu se putea aștepta un sezon puternic din cauza lipsei de turism de afaceri tipic lunilor de toamnă. În schimb, turismul intern poate rămâne puternic. Este posibil ca serviciile publice să fi fost restrânse în al doilea trimestru prin amânarea intervențiilor chirurgicale fără urgență și a educației la distanță, cu îmbunătățiri substanțiale așteptate datorită reluării asistenței medicale și a educației. Perspectivele sunt umbrite de creșterea abruptă a epidemiei, dar expertul nu se așteaptă la restricții similare primăverii.

Oricât de surprinzător ar fi, există analiști care au indicat că își vor îmbunătăți prognoza. Ágnes Halász, analist șef la Unicredit, se aștepta la o scădere de 8% înainte de cifra PIB-ului din al doilea trimestru (cu mult peste consensul analistilor), dar prognoza sa este acum în curs de revizuire.

Incertitudinea cu privire la traiectoria economică este caracterizată nu numai de prognoze de creștere dispersate, ci și de inconsecvențe în când va atinge performanța economică dinaintea crizei (sfârșitul anului 2019), adică când va procesa pe deplin recesiunea. Potrivit celor mai optimiste așteptări, acest lucru se poate întâmpla chiar la începutul anului viitor, cu vârful pesimismului în previziunile din 2023.